10月8日，毕马威发布第二十份年度中国证券业调查报告——《2026年中国证券业调查报告》。报告指出中线持股周期，2026年是“十五五”规划开局之年，证券行业在2025年业绩与质量同步提升的基础上再上台阶。受益于权益市场的活跃行情，2026年上半年A股成交额同比接近翻倍，150家证券公司合计实现营业收入人民币3,298亿元(母公司财务报表口径，下同)，同比增长约31%，净利润人民币1,387亿元，同比增长23%。收入结构上，自营业务稳居第一大收入来源，经纪、投行、资管、信用业务均实现增长。
报告认为，本轮增长的意义不止于数字本身。行业多年来在资产配置、财富管理、跨境布局与科技投入上的积累开始进入收获期，业绩对单一市场变量的依赖程度较二十年前明显降低；与此同时，头部机构与中小机构的分化有所加剧，扩表规模、国际化版图与财富管理转型的深度，正在成为影响下一阶段行业格局的关键变量。在此基础上，报告归纳出五个正在发生、且值得期待的变化：功能定位正在转化为专业能力，整合正在释放协同价值，国际化正在成为第二增长曲线，“扩表转型”正在驱动价值创造，人工智能正在从工具走向基座。
元股证券:ygzq.hk服务国家战略与智能化转型，专业能力成为共同落点
服务科创企业和拥抱人工智能，对证券公司而言都已不再是方向选择，而是能力考验。
实盘开户配资服务毕马威亚太区及中国金融业主管合伙人张楚东表示：“证券公司正处在两条主线的交汇点上。一条是服务实体经济，多层次资本市场对科创企业的包容性提升，让券商得以更早、更深地参与科技创新企业的成长周期，这对产业理解和定价能力提出了实质性要求；另一条是自身的智能化转型，人工智能正从辅助工具升级为核心生产力，而真正难以复制的竞争力，将来自机构在真实业务场景中沉淀下来的数据资产、规则体系与人机协同经验。两条主线最终指向同一个问题：专业能力的持续积累。”
双向开放纵深推进，国际化成为第二增长曲线
中资券商以中国香港为枢纽、向东南亚延伸的全球化布局进入集中落地期，境外业务收入占比稳步提升；外资券商继续独资化落地，中外资机构互促共进的格局正在形成。
毕马威中国内地金融业主管合伙人黄艾舟表示：“证券行业的国际化正从‘走出去’的单点布局，进入深耕当地市场的阶段。中资券商一方面承接中国企业出海和港股上市带来的跨境融资需求，另一方面为全球资本增配中国资产提供渠道，双向需求共同构成了本轮国际化的市场基础。随着境外业务体量增大，跨境风险的并表管理、境外杠杆的审慎运用，将与业务拓展同等重要。在扩张中同步建立起这些能力，国际化才能从业务增量成长为可持续的增长曲线。”
整合重塑格局，转型驱动价值
行业整合与资产负债表扩张，是本轮周期中证券公司重塑增长动力的两条路径。
毕马威中国证券及基金业主管合伙人王国蓓表示：“行业整合的意义不在于规模相加，而在于业务能力的重新组合。合并之后的文化融合、系统整合与牌照资源配置，才是决定协同价值能否兑现的环节，这需要时间，也需要战略定力。与此同时，轻重资本业务双轮驱动下的资产负债表扩张，正在衍生品、FICC等领域打开新的价值创造空间，也对机构的资本实力与风险定价能力提出更高要求。这两个方向看似不同，本质上都是要求机构把增长的来源从行情和规模，转向自身的专业能力。”
二十年间中线持股周期，中国证券行业总资产从0.67万亿元增至14.83万亿元，收入结构由经纪业务一度占比七成演进为多元均衡，每一轮周期都留下了比上一轮更厚实的积淀。面向“十五五”，监管围绕“建设一流投资银行、打造中国特色现代资本市场”目标推进的一系列改革，正在推动行业告别粗放式规模扩张。随着专业能力在各业务条线持续沉淀，证券行业将以更均衡的收入结构、更从容的周期应对和更宽广的服务边界，成为连接实体经济融资需求与居民财富配置需求的更坚实的桥梁。
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